艾睿电子前身是一家艾睿无线电公司，于1935年成立。作为全球电子组件分销商的艾睿电子（Arrow Electronics, Inc.）于1946年在美国纽约正式成立，1979年纽交所上市(NYSE:ARW)，期间通过不断收购扩张和产品线丰富, 目前已成长为向有电子元器件和企业级计算解决方案需求的工业及商业用户提供产品、服务、解决方案等全球供应商。目前，艾睿电子不仅是一家全球电子产品及相关服务供应商，更是一家推动客户快速采用创新产品及推动客户产品快速上市的一家技术及增值服务商。2018年公司营收296.77亿美元，同比增长11.8%，利润37.01亿美元，同比增长10.2%。

过去一年全球上市元器件分销服务商中，营收超过千亿人民币的企业共有三家：艾睿电子、安富利、大联大，其中艾睿电子以296.77亿美元稳居第一，安富利营收195.18亿美元，大联大营收5.05千亿新台币。

艾睿电子前身是一家艾睿无线电公司，于1935年成立，起初在纽约市开设零售店出售无线电设备。作为全球电子组件分销商的艾睿电子（Arrow Electronics, Inc.）于1946年在美国纽约正式成立，1979年在纽约交易所上市，通过不断收购扩张和产品线丰富, 目前已成长为向有电子元器件和企业级计算解决方案需求的工业及商业用户提供产品、服务和解决方案的全球供应商。

其业务市场主要分布在美洲、欧洲、中东、非洲和亚太地区，拥有300多个办事处，49处分销增值服务中心，共覆盖80多个国家，服务客户超过20万家，其类型包括原始设备制造商（OEM）、增值服务分销商（VAR）、托管服务提供商（MSP）、合同制造商（CM）等，涵盖了工业制造、电信、交通运输、航空航天、国防、医疗、能源等不同领域。

根据销售商品形态及服务功能不同，目前公司有两大业务部门，分别服务不同类型客户。其中全球元器件（Global Components）业务部门主要向OEM和CM等客户分销电子元器件，全球企业计算解决方案（Global Enterprise Computing Solutions）业务部门主要向VAR和MSP等客户提供企业计算解决方案。据2018年报显示，艾睿电子约70%的销售额来自元器件业务部门，剩余30%的销售额由企业计算解决方案业务部门贡献。另外在2018年销售总额中，未有一家客户的销售额占比超过2%，与此同时，未有一家供应商占公司总销售额10%以上。

2018年公司营收296.77亿美元，同比增长11.8%，利润37.01亿美元，同比增长10.2%；目前市值约64亿美金，公司及其附属子公司员工数量共20100名。

业绩连续增长后，2019上半年遭遇下滑。2011年艾睿电子营收突破200亿美元，同比增长14.12%，2012年营收增长-4.6%，但仍维持在200亿美元以上（204.05亿美元），自2013年开始，艾睿电子营收情况在波动中维稳趋升，特别是过去两年，营收增速重回10点以上，2018年达到了296.77亿美元。伴随营收增长，过去六年公司利润增速在2015年触底，并突破30亿美元后，增速开启回升，2018年达到37.01亿美元。整体来看，过去六年（2013年-2018年）艾睿电子主营业务的营收及利润业绩表现较为良好。

但根据公司2019半年报显示，2019上半年营收145亿美元，同比增长仅为1.6%，利润16.77亿美元，同比下跌6.9%，净利润由2018年同期的3.09亿美元下降到-4.08亿美元，暴跌232.04%。预计2019全年业绩会受到影响。

“分销+服务”驱动双业务体系齐头并进。目前艾睿电子有两大业务部门：全球元器件业务部门、全球企业计算解决方案业务部门。按照业务部门的销售占比看，2018年全球元器件业务部门贡献集团70%销售额，剩余30%由全球企业计算解决方案业务部门完成。

在商品供应分销上，全球业务部门主要是销售半导体产品，被动元件、机电产品、连接器件，计算和存储器等，其中半导体产品约占该部门销售额的68%（2018年），成为该部门的主要销售产品，另外被动元件、机电产品、连接器件的种类主要是由电容器、电阻、电位器、电源、继电器、开关、连接器等组成，销售额占该部门的19%左右（2018年），计算和存储产品大概在10%左右，剩余3%由其它类产品构成。作为提供计算解决方案和服务的增值服务部门全球ECS业务部门主要提供包括企业的数据中心、云、安全和分析解决方案相关的产品，其中在2018年销售构成中，软件销售额占该部门比重为39%，有37%销售额由存储贡献，12%是由标准服务器构成，6%是由专有服务器构成，剩余6%由其他构成。

艾睿电子并不仅是一家全球电子产品及相关服务的供应商，更是一家推动客户快速采用创新产品及推动客户产品快速上市的一家技术及增值服务商。

针对元器件采购客户群，艾睿电子可以为客户提供便捷采购渠道，即客户可以从艾睿电子一个源头就能获得数种产品并且能够得到及时或者定期的产品供应，这在传统的业务采购中，客户往往需要对接众多供应商，而且无法保证产品供应的时间满足，之外艾睿电子会在客户的整个技术生命周期中提供专业的技术解决方案服务。另外针对VAR和MSP客户，艾睿电子会定制复杂的IT解决方案，包括工程和集成支持、仓储物流、营销资源、以及授权的硬件和软件培训等服务。

当然这一切的实现都离不开艾睿电子具有的全球营销网络和具有专业技术的销售人员。比如说艾睿电子的线下销售人员除了正常的销售产品外，还会支持客户材料管理和生产需求，还可以作为一种通道，把供应商的工程师与客户现场应用联系起来。正如在年报中陈述较竞争对手的优势时表明，“公司相信，由于其全面的产品和服务，高技能的工作队伍和全球分销网络，它有能力在所有这些领域有效地与竞争对手竞争。”

全球收购持续进行，扩大产品及增值服务。艾睿电子的收购是伴随公司成立就开始进行展开的，比如在1979年艾睿电子收购了美国第二大电子组件分销商Cramer Electronics，1985年收购了德国最大电子元器件分销商Spoerle Electronic 40％的股份，此后增股70%，通过收购和业务线扩张，1996年艾睿电子销售业绩全球第一。

如果我们把目光拉回到近三年，全球元器件业务部门完成了6项收购，全球ECS业务部门完成了2项收购，公司正是通过这些收购来不断的满足客户和供应商的变化需求，以及部署新产品的组合和进入新兴市场。

比如全球元器件业务部门在2018年通收购eInfochips进入了物联网的新商业领域，全球ECS部门通过收购进入了相邻的市场比如由托管服务和统一计算领域。

另外，艾睿电子的收购也推动了公司的开疆拓土，比如在2005年12月艾睿电子收购了位于德国慕尼黑的计算产品分销商DNSint.com AG，收购DNS代表着艾睿电子首次进入欧洲企业计算解决方案市场，并成为了公司在整个欧洲地区扩展ECS业务的战略平台。

过去两年公司毛利率基本稳定，净利率有所上扬，营业成本管控合理。近几年世界各国主要消费半导体国家均出台了电子元器件领域的政策法规，加之市场竞争激烈，艾睿电子作为一家跨国公司，而且作为主要销售来源是美国以外国家（占比在2016、2017、2018年分别达到了57%、58%、59%）势必会受到影响，比如公司的年报显示，公司在亚太地区的毛利率往往低于该公司在其他市场销售的产品和服务。

透过公司的销售毛利率、净利率也可以看到，近两年公司的销售毛利率和营业成本都是有所下降的，但公司的净利率有明显上扬趋势，这一点也说明了公司在新业务收购及布局上已经为公司带来了新的增长动力。

文章来源：托比研究院，作者：张旭宁

编者：云朵匠 | 乐融沃(微信ID：shushangyun_com)

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